光大证券：调味品行业动态跟踪之三：提价预期强化，板块再迎配置时机

投资观点提价预期强化，板块再迎配置时机。成本上升催化提价预期：调味品成本结构中，原材料+包材合计占比超过60%。原材料、包材今年下半年价格持续上涨，催化提价预期。历史来看，龙头提价后其余厂家也会跟进，调味品行业整体收入将抬升，盈利增强。渠道扩张+餐饮复苏为明年收入増长提供支撑：疫情期间调味品公司积极扩张渠道，马太效应明显，新经销商势能明年有望释放；今年下半年餐饮逐步复苏，10月份餐饮企业收入增速已由负转正，B端修复为明年增长提供支持。疫情培养消费者习惯，复调行业空间打开：疫情期间“宅经济”盛行，复调产品以其烹饪便利性快速获得消费者接受，这种消费者习惯的改变是长期性的，复调行业有望持续受益。从复调行业增速和渗透率来看，其成长空间较大。重点公司跟踪。海天味业：成本压力加大，公司提价预期强化。从历史来看，提价后渠道利润改善，如果明年提价正式落地，海天有望继续维持较高增长。渠道调研来看公司动销良好、库存回落。公司继续采取品类拓展+渠道精耕巩固龙头地位。中炬高新：虽然今年三季度增速有所放缓，公司仍信心较足，双百目标不改。全国化进程提速+技改扩产为双百目标保驾护航。经销商裂变加快，截至Q3经销商数