海通证券：社服&教育行业：危中见机，集中度提升与龙头成长

免税：①据贝恩咨询，2019年中国消费者奢侈品消费总额约占全球35%；其中中国境内奢侈品消费仅占中 国奢侈品总消费的31%；预计到2025年，中国消费者奢侈品消费占全球近50%份额。②政府推动国内国际双循 环互动，大力改革促内需：2020年6月1日，离岛免税购物额度由每年每人3万元放宽到10万元；6月29日， 《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》出台，取消单件商品8000元免税限额规定，大幅减少单次购买数量 限制的商品种类。③免税行业景气度向上，吸引众多新入局者，中免龙头地位依旧显著。