光大证券：光大房地产行业流动性跟踪报告（2020年11月）：需求侧按揭继续放缓，供给侧融资环境分化

11月按揭增长继续放缓，预期2021年涉房贷款规模或有所收缩11月新增居民中长贷恢复至5049亿元，但同比增速下行至+7.7%(8/9/10单月同比+/22.7%／28.7%/l3.2%)。我们此前多次提示，8-9月按揭供需处于阶段性高点，后续增长边际放缓。Q3货币政策执行报告中定调下一阶段货币政策要更加灵活适度、精准导向。既不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义GDP增速基本匹配。重提把好货币供给总闸门，尽可能长时间实施正常货币政策，保持宏观杠杆率基本稳定。房地产方面表态与Q2-致：坚持房住不炒，不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。Q3房地产销售、投资集中恢复，信贷需求恢复，单季度新增房地产贷款占比回升至33.6%(QI/Q2分别为25.2%/24%)，预计Q4房地产信贷投放相对受控，12月新增按揭增速继续放缓。展望2021年，总量货币增速放缓叠加房地产金融管控继续，涉房贷款规模或有所收缩。其中需求侧按揭受益于银行配置意愿较高，投放规模或可保持基