东吴证券：长江电力（600900）-2026年半年报点评：水电发电量创新高，分红增持红利价值彰显

长江电力(600900) 投资要点 事件：公司公告2026年半年报。2026H1公司实现营业收入379.29亿元，同比+3.36%；归母净利润147.56亿元，同比+13.02%；扣非归母净利润142.94亿元，同比+8.37%；加权平均ROE为6.55%，同比提升0.46pct。 水电发电量创新高，收入增长叠加成本下降带动毛利改善。2026H1公司境内六座水电梯级电站发电量1327.44亿千瓦时，同比+4.81%，同比增发60.88亿千瓦时；梯级电站利润总额181.09亿元、净利润150.34亿元，三项核心指标均创历史同期新高。2026年上半年公司营业收入379.29亿元，同比+3.36%，营业成本159.71亿元，同比-0.81%；毛利润219.58亿元，同比+6.62%，毛利率57.89%，同比提升1.77pct，收入增长、成本下降共同推动盈利能力改善。 财务费用持续优化，杠杆同比下降，增厚业绩表现。2026H1公司财务费用42.01亿元，同比-13.61%，同比减少6.62亿元；资产负债率59.36%，较25H1末61.52%同比下降2.16pct。债务规模及融资成本下降，财务