信达证券：中青旅23年业绩点评：两镇景区稳步修复，跨境游业务静待花开

中青旅(600138) 事件：公司发布2023年年报。1）23年公司实现营收96.35亿元，较19年-31.4%，归母净利润1.94亿元，较19年-65.9%，扣非归母净利润1.30亿元，较19年-69.3%；2）23Q4公司实现营收29亿元，较19年-35.7%，归母净利润-0.12亿元，扣非归母净利润-0.63亿元。 分业务来看，旅行社业务营收12.3亿元，较19年-73.9%，毛利率13%，较19年+4.8pct；会展业务营收21.80亿元，较19年-18.4%，毛利率21.4%，较19年+1.2pct；景区业务营收17.20亿元，较19年-2.1%，毛利率75.1%，较19年-6.2pct；酒店业务营收4.05亿元，较19年-25.6%；房屋租赁营收1.89亿元，较19年+108.1%；房地产销售2280万元，较19年-94.6%。 毛利端来看，23年公司毛利率24.5%，较19年+0.37pct，主要源于各业务恢复度不同及毛利率变化各异。费用端来看，期间费用率19.7%/+2.54pct，其中销售费率9.3%，较19年-1.6pct；管理费率7.9%，较19年+2.6pct，