光大证券：银行业流动性周报：MLF临时性投放带动市场情绪回暖，NCD价格年内或企稳

核心观点央行临时性投放2000亿MLF，防止广义基金流动性月末塌陷。本周央行一反常态，在11月末当日并无MLF到期情况下，临时性投放2000亿元1YMLF,价格2.95%与前期持平。此举减弱了月末效应冲击，隔夜和7天DR利率维持在1%和2%附近运行，短端利率走廊形态较为稳定，但GC利率在主力资金到期日一度冲高后回落，整体波动性较大，显示出流动性分层效应下广义基金负债端较为脆弱。除1M跨年品种外，各期限NCD价掊整体下行。受央行MLF临时性投放等利好因素影响，本周3M-1Y各期限NCD价格整体下行,其中1Y国股价格已回落至3.3%以内，与1Y-MLF利差较上周收敛9bp至33bp。但由于1M品种自本周起已具备跨年作用,1M国股价格上行较上周上行39bp至2.79%。信用利差方面，本周国股银行NCD下行幅度更大，城商行与国股行1Y-NCD信用利差扩大至37bp,信用分层现象依然存在。利率债收益率曲线下移，期限利差保持稳定。对债券市场而言，本周相对利好的因素在于央行11月末临时投放2000亿元MLF,由于此前1Y-MLF价格已明显低于国股1Y-NCD和10年期国债收益率水平，其意外投放对于缓