天风证券：圣晖集成（603163）-年报点评报告：全年收入实现较快增长，下游景气支撑业绩释放

圣晖集成(603163) 元，同比减少687.5万。公司营收较快增长主要得益于下游客户需求增加以及东南亚提早布局成果初步显现。23年公司现金分红比例为57.72%，同比提升4.8pct，对应3月29日收盘价股息率为2.89%。公司深耕中高端洁净室领域，考虑到行业竞争激烈，我们下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为1.65、2.0、2.4亿元(前值24、25年2.1/2.8亿)，认可给予公司24年21倍PE，对应目标价为34.67元，维持“买入”评级。 毛利率短暂承压，境外业务实现较快增长 分业务来看，公司23洁净室工程/二次配工程/其他机电安装设备/设备销售业务分别收入17.2、2.0、2.8、0.1亿元，同比+9.2%、+4.7%、+761.2%、-43.3%，以上业务毛利率为12.9%、14.2%、16.0%、19.4%，分别同比-2.3pct、-0.9pct、-2.1pct、-12.8pct，综合毛利率13.4%，同比-2.0pct，Q4单季毛利率为10.4%，同比-1.34pct，境内业务毛利率下滑拖累盈利水平，主要是因为公司开拓新客户采取低价承接项目。从区域划分来