华源证券：有色金属大宗金属周报：美联储加息预期升温，铜价高位调整

投资要点： 铜：美联储加息预期升温，铜价高位调整。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+0.73%/+0.15%/+0.11%。库存端，国内库存去化，伦铜/纽铜/沪铜库存分别为39.6万吨/62.7万短吨/18.1万吨，环比变化-0.92%/+0.99%/-0.38%；国内电解铜社会库存24.33万吨，环比-3.26%。需求方面，电解铜杆周度开工率63.51%，环比提升2.93pct。上周铜价在矿端扰动催化下大幅上行，本周铜价冲高后回落调整，主要受通胀压力下，美联储加息预期升温影响。宏观方面，美国4月CPI为3.8%超预期，美伊战争造成油价上涨带来的通胀压力逐步体现，市场对美联储12月加息预期升温。根据CMEFedwatchTool显示，当前美联储12月加息25个基点的概率为39.1%，相较上周的13.6%大幅提升。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，铜价中长期有望上行。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 铝：国内库存维持高位，预计铝价高位震荡。1）氧化铝：库存持续累积，氧化铝价格或承压运行