五矿证券：有色金属：中国铜企贡献2026年全球主要增量——中国10家年报全扫描

事件描述 根据已披露年报、布局铜矿的10家中国企业（紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、云南铜业、中国有色矿业、五矿资源、中国中铁、中国黄金国际、西部矿业、铜陵有色等），我们对其产量、资源量、储量、财务指标、战略规划等进行分析。 事件点评 2025年中国样本企业积极增储。根据公司公告，2025年样本铜企合计资源量同比+1%，披露储量的企业合计储量同比+10%。紫金矿业的铜资源量仍旧保持第一，储量同比增速也领先同行。并购方面，2025年西部矿业/铜陵有色分别取得安徽茶亭铜多金属矿探矿权/安徽省铜陵市鸡冠山—胡村铜金钼矿勘查探矿权。勘探方面，紫金矿业2025年勘探投入同比+15%；云南铜业持续开展矿产勘查与探矿工作，新增资源量83万吨，同比+23%。 2025年中国头部铜企产量符合预期。2025年矿产铜产量合计为348万吨，样本铜企的合计产量同比+28万吨，同比+9%。相较于2025年初的产量指引，2025年实际合计产量基本符合预期。在样本铜企中，2025年紫金矿业实际产量低于产量指引，主要因为旗下卡莫阿-卡库拉铜矿突发矿震淹井事故等；矿产铜同比增量主要由洛阳钼业、五矿资源拉动贡献。 中国铜企贡