中银证券：轻工行业2021年度策略：聚焦顺周期，优选高成长

轻工行业20年受到了疫情的明显冲击，在后疫情时代，部分趋势会延续，也有部分顺周期行业面临需求上行机遇，我们认为应当一方面自上而下看好顺周期的周期品和可选消费品，另一方面，继续精选赛道优良、壁垒突出的优质消费白马公司布局。支撑评级的要点把握顺周期景气上行主线疫情受控前提下，一方面自上而下看好顺周期的周期品和可选消费品，看好白卡、箱板瓦楞纸等包装用纸，地产后周期的家居，新型烟草产业链企业；另一方面继续精选赛道优良、壁垒突出的优质消费白马公司布局，看好文具、护理用品中的优质龙头公司。重点关注欧派家居、志邦家居、博汇纸业、太阳纸业、晨光文具。各板块的推荐顺序家居、造纸、新型烟草、民用电工、文具、护理用品。造纸：限塑令带动下，包装用纸供需有望改善疫情后需求有望回升，限塑令对行业需求提振影响逐渐体现，另外建党百年庆带来文化纸增量需求；行业21年新产能有所增多，部分纸种产能周期进入尾声；但木浆在21年有望上行，废纸禁止进口后供需继续收紧，原材料整体进入上行周期，龙头公司的海外原材料布局优势将逐渐体现。看好供需格局较好的白卡纸、边际改善的箱板瓦楞纸。推荐博汇纸业、太阳纸业、关注山鹰纸业、晨鸣纸业。家居