中银证券：宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数上涨2.65%-260726

大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 宏观数据回顾 要闻：中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日对基础教育工作作出重要指示强调，要遵循教育规律，落实健康第一教育理念，提升教育教学质量，促进广大学生身心健康、成长成才。要适应人民群众新期盼，推进基础教育扩优提质，牢牢守住教育公平底线。 资产表现回顾 本周沪深300指数上涨2.65%，沪深300股指期货上涨2.09%；焦煤期货本周上涨1.50%，铁矿石主力合约本周下跌2.37%；余额宝7天年化收益率下跌1BP至0.84%；十年国债收益率下行1BP至1.73%，活跃十年国债期货本周上涨0.06%。 资产配置建议 下半年广义财政支出有望加速发力，以水网、算力网为代表的“六网”项目有望成为年内财政支出的重要抓手，成为扩大有效需求的新增量。值得说明的是，我们认为，上半年广义财政支出偏弱的原因主要有以下两点：其一，二季度公共财政支出节奏维持定力。二季度一般公共预算支出在全年公共预算支出中占比22.9%，低于2024-2025年同期水平。在上半年公共财政支出力度整体不弱的背景下，支出结构更加向一季度倾斜，二季度支出节奏上维持定力。其二，