华西证券：纺织服装行业周报：受益冷冬，波司登上半年主品牌收入增长20%

本周观点据中央气象台28日消息，北方入冬已成定局，冷空气南下、气温骤降，华南地区由热转凉，西南地区东部阴雨频繁，而且预计12月2号开始新的一轮阴雨天气将会再次的发展。纺织制造方面：受冷天气影响，央视调查发现今年羽绒服销量火爆，8月以来含绒量90%白鸭绒价格一路上涨，10月下旬一度达到每吨29万元，相比5月份的价格上涨了61%；后方工厂24小时生产、订单排到年底。品牌服装方面：（1）根据我们跟踪来看，部分品牌10月整月销售较国庆8天略有回落、但仍保持了快于Q3的增长；（2）今年双十一战线拉长，11.1-3销售占比较高，部分公司未能适应新规则变化从而数据低于预期，但安踏、李宁、利郎、海澜之家、罗莱生活等表现仍较好。展望未来：今年过年偏晚，将拉长1-2月冬装销售周期；21春夏订货会环比20秋冬订货会有个位数-双位数增速，保证明年上半年相对确定；而明年3月将迎来21秋冬订货会高峰、持续复苏有望增强市场信心。本周波司登发布2020/2021财年中报，收入/净利分别为46.61亿元/4.86亿元、同比增长5.1%/41.8%，收入增长主要来自主品牌波司登收入增长20%贡献；目前库存去化已完成50%