国投证券：苏泊尔（002032）-Q4外销持续改善，内销稳健增长

苏泊尔(002032)事件：苏泊尔公布2023年度业绩预告。公司预计2023年实现收入213.0亿元，YoY+5.6%；实现归母净利润21.7亿元~21.9亿元，YoY+4.9%~+5.9%。经折算，公司Q4单季度实现收入59.3亿元，YoY+14.3%；实现归母净利润8.1亿元~8.3亿元，YoY+6.5%~+9.1%。我们认为，苏泊尔外销业务明显改善，内销业务持续增长，Q4经营表现稳健。Q4外销延续明显改善态势：分区域来看：1）Q4苏泊尔内销经营表现稳健。据久谦数据显示，Q4苏泊尔线上销售额YoY-9.6%。考虑到线下消费市场持续复苏，且O2O下沉市场贡献增量，我们推断Q4苏泊尔线下收入同比有所增长，整体内销收入同比小幅提升。2）Q4苏泊尔外销收入同比高增。据公告显示，公司增加2023年向SEB出售商品的关联交易额度至59.2亿元，较上年实际发生金额增加26.7%。我们推断Q4公司外销收入同比大双位数增长。公司预计2024年向SEB出售商品的关联交易额度61.1亿元，YoY+3.2%。借助SEB的全球营销网络，苏泊尔外销收入有望持续增长。展望后续，公司持续优化渠道布局，不断推出创意