西南证券：轻工行业双周报：地产数据回暖，周期持续高景气

家居：10月地产数据出炉，销售方面，单10月全国商品住宅销售面积同比增长16%，环比9月下降11.8%；1-10月累计同比增长8.2%（前值+6.2%）。竣工方面，单10月全国商品住宅竣工面积同比增长8.5%，环比9月增长88.6%；1-10月累计同比下降7.9%（前值-10.5%）。10月全国家具零售总额为157亿元，同比增长1.3%；1-10月累计同比下降8.7%（前值-9.9%）。终端零售继续回暖。定制家居方面，由于线下上门量尺及安装服务环节较重，上半年受线下客流减少影响业绩承压。但Q3疫情对生产和销售的负面影响已大幅减弱，接单口径逐月好转，预收账款正增长，三季度部分企业业绩已率先恢复至正常水平，行业拐点明显，零售家居部分切入B端市场也较快拥有业绩弹性。软体家居对线下门店的依赖程度相对较低，企业迅速发力线上得以补充线下订单的不足，且行业竞争格局相对较好，精装冲击小，龙头率先复苏，软体家居内销业务仍将保持亮眼增长，外销订单也呈现爆发趋势。工程业务方面，今年部分龙头地产商在加快资金回笼的需求，市场担心行业精装率降低，但我们认为这是疫情和“三条红线”监管下的非常态情况。从长期看，无论是