东吴证券：科达利（002850）-2023年报点评：Q4业绩略好于预期，龙头盈利稳健持续降本增效

科达利(002850) 投资要点 2023年实现归母净利12亿元，略好于市场预期。23年公司营收105亿，同比增长21%；归母净利12亿，同比增长33%；扣非净利11.6亿，同比增长37%；23年毛利率24%，同比减少0.3pct；销售净利率11.6%，同比增长1pct。Q4实现营收27亿，同环比+2％/-4%；归母净利润4.1亿，同环比+33%/+42％，毛利率24%。业绩偏预告上限，略好于预期。公司拟以23年归母利润的34%给予股东每10股派发现金分红15元，对应股息率1.7%。 Q4增值税返还+减值冲回、净利率再提升。23年收入约105亿元，其中Q4收入27亿，环比减少-4%。盈利端，23年结构件业务毛利率24%，同降0.3pct，公司全年净利率11.6%，其中Q4净利率15%，主要系增值税返还及政府补助增厚0.7亿利润，且Q4冲回部分减值损失，若扣除影响，预计Q4净利率维持10%+，消化客户降价影响。 3-4月排产持续向好、预计24年收入维持25%+增长、净利率维持10%左右。Q1公司收入预计25-26亿，同比增长10%，4月公司排产进一步环比增长5%，考虑产品换型等影响已基本