光大证券：2020年1-10月国家统计局房地产数据点评：供给驱动销售短期反弹，杠杆控制投资景气回落

投资观点涨价动能总体趋势，需求端情绪趋稳，供给驱动销售增速短期反弹10月全国商品房销售面积同比+15.3%，环比+8pc，由此带动1-10月累计同比年内首次持平；了0城(CRIC数据)住宅成交面积单月同比+11.4%，环比+8.lpc；40家主流房企(CRIC数据)销售额单月同比+21%，环比+5pc。10月全国商品住宅销售均价环比-2.2%，同比+8.6%(环比-0.9pc)；了0城新建商品住宅价格指数环比涨幅-O.lpc，一二三线城市环比涨幅均有所回落；70城二手住宅价格指数环比涨幅-0.2pc，一线、三线环比-0.4pc，二线低位平稳。贝壳数据显示，10月重点18城二手房价格普遍涨幅收窄或由涨转跌。10月涨价动能总体趋弱，需求端情绪趋缓，判断销售增速反弹主要来自于供给驱动，房企在偏低能级区域／城市采取以价换量、加速去化的策略。展望后续，维持此前判断：1）按揭增长受控，房贷利率止降；2）因城施策下热点城市涨价预期逐步抚平；3）三季度需求集中释放后自然回落；预计楼市需求端将呈现结构性降温的态势，虽有供给提升支撑，新房整体成交仍将趋于平缓，高库存及弱三四线地区去化压力抬升。房地产开发链