西南证券：盐津铺子（002847）-产品、渠道全面改革，持续兑现高增

盐津铺子(002847)投资要点事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营业收入18.9亿元（+56.5%），实现归母净利润2.5亿元（+90.7%）；其中2023Q2实现营业收入10亿元（+57.6%），实现归母净利润1.3亿元（+98.9%），贴近业绩预告上限。聚焦核心品类，全渠道覆盖。1、分品类看，上半年辣卤零食、休闲烘焙、深海零食分别实现营业收入7.1亿元（+95.6%）、3亿元（+11.5%）、2.9亿元（+18%）。公司聚焦辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蛋类零食、蒟蒻果冻、果干坚果七大核心品类，致力于打造“低成本之上的高品质+高性价比”的产品，可满足消费者多样化采购需求。2、分渠道看，上半年直营商超、经销、电商分别实现营业收入1.9亿元（-15.4%）、13.1亿元（+58%）、3.9亿元（+155%），公司将部分商超转由经销商经营，2023H1直营商超收入下滑，经销渠道收入获得大幅增长。在保持KA、AB超优势外，公司积极拥抱电商、CVS、零食专营店、校园店等，形成全渠道覆盖，充分享受渠道变革红利。盈利能力逐渐恢复至高位。1、毛利率方面，整体毛利率35.3