西南证券：基本面底盘稳健，结构分化蕴含修复机遇-260915

摘要 北交所基本面底盘稳健，成长动能延续。北交所2026年中报显示，339家上市企业中282家盈利，盈利面达83.19%，基本面底盘稳健；240家营收同比增长（70.80%），161家归母净利润同比增长（47.49%）。头部企业带动整体均值上行，多数中小企业体量适中、成长弹性可期；归母净利润同比回落企业占52.51%，盈利表现有所分化，但暂未盈利企业仅占16.81%，整体风险可控。估值端，北证50上半年累计下跌13.14%，8月末PE-TTM回落至40.77倍，处于近一年3.70%、近两年6.40%的低分位，谨慎预期已较充分反映；后续若盈利企稳或中报验证边际改善，估值修复弹性值得关注，而8月成交金额环比下降17.7%，流动性边际改善仍是重要观察变量。 北交所2026年中报营收超1385亿元，高附加值赛道盈利强劲。北交所2026年中报营收约1385.66亿元、归母净利润约117.83亿元，前五大行业贡献超七成营收和利润。电子以6.61%的营收贡献22.33%的利润，利润率28.71%领跑；机械设备量利齐升，电力设备营收最大但利润率仅4.36%，增收不增利突出；基础化工受益行业回暖，汽车出