东海证券：2026年中期宏观经济及资产配置展望：奋楫致新-260709

在全球AI投资兴盛的推动下，国内新旧动能转换提速。5月高技术工业增加值同比15.1%，高于整体工业增加值增速10.6pct，两者之差较2025年月均值高出7.1pct。5月高技术制造业PMI53.5%，高于整体制造业PMI3.2pct，两者之差较2025年月均值高出1.7pct。 AI对出口的贡献率提升。2026年1-5月集成电路出口金额累计同比90.0%，对整体出口增速的贡献率达到28.56%。 国内与AI相关的资本开支也在快速扩张，与其他制造业形成较大分化。2026年1-5月，电子设备制造投资累计同比6.7%，较整体制造业投资增速高出7.1pct。 韩国半导体受益，出口大幅增加。2026H1韩国半导体出口1932亿美元，累计增速160.8%，对出口增速贡献率超过70%。 科技投资支撑美国私人投资及美国经济。2026Q1美国科技类固定投资对GDP环比的拉动达到1.5个百分点，剔除科技后的固定投资对GDP环比反而形成拖累。