天风证券：化工：三季度景气底部复苏，坚定看好龙头价值

2020年前三季度营收及盈利水平均有所提升2020年前三季度基础化工行业上市公司（根据申万一级分类并调整后基础化工上市公司合计369家）共实现营业收入14622亿元，同比增长5.0%，实现营业利润1285亿元，同比增长10.5%，实现归属上市公司股东的净利润1041亿元，同比上涨2.4%。行业整体综合毛利率为20.0%，同比上升0.8个百分点；期间费用率为9.3%，同比持平。行业整体净利率为7.1%，同比上升0.3个百分点。处于历史中上水平。其中170家上市公司业绩同比增长，184家上市公司业绩同比下降。三季度单季度收入同比增长，利润整体大幅上升2020年第三季度基础化工行业样本上市公司，共实现营业收入4617亿元，同比增长8.5%；实现营业利润439亿元，同比上升49.1%；实现归属母公司所有者净利润为304亿元，同比上升40%。单季度净利率7.6%。期间费用率同比下降0.1个百分点至11.1%。从子行业看，其中无机盐、氨纶、粘胶、轮胎、塑料和民爆等子行业营收及净利润均实现了同比增长。资产负债率略有上升，在建工程增速略有下降，经营性现金流同比减少2020年三季度末基础化工样本上市公司