光大证券：房地产行业流动性跟踪报告（2020年10月）：需求侧资金面趋稳，供给侧资金面承压

投资观点需求侧资金面趋稳，10月居民中长贷增长如期放缓，按揭利率止降10月新增居民中长贷4059亿元，同比增速放缓至+13.2%(6/7/8/9单月同比+30J%/+37.4Q/o/+22.7Q/o/+28.7%)。同时10月全国房贷平均利率环比止降，结束了连续10个月的下行。如我们此前预期，8-9月按揭供需处于阶段性高点，后续增长边际放缓。根据央行《2020年三季度金融机构贷款投向统计报告》，前三季度新增房地产贷款同比下降3.7%，占新增贷款比重降至27%。其中新增开发贷同比下降10.5%,新增个人住房贷款同比增长6.7%。整体来看，虽然今年信贷投放相对宽松，但监管政策定力较强，银行在房地产贷款方面仍然保持了相对克制的态度。即使是个人住房贷款，前三季度增速亦低于去年同期水平（约10.7%)，整体新增涉房贷款或未明显超过监管要求。展望后续，货币回归常态化叠加“房住不炒”不动揺，我们维持“需求侧按揭受限增长”的判断，但也不需要过度悲观。10月新增居民中长贷占新增贷款比重约58.8。/。洞比+4.6pc，环比+25.4pc)，银行配置意愿仍然较高。部分银行的限额管理或表现为开发贷压降。供给