光大证券：银行业：2020年10月金融数据点评-“紧信用”格局下社融增速或已见顶

要点事件：11月11日，央行公布的金融统计数据显示：10月M2同比增长10.5%，增速较上月回落0.4个百分点；Ml同比增长9.1%，增速较上月末提升1个百分点。新增人民币贷款6898亿，同比多增285亿；社会融资规模新增1.42万亿，同比多增5520万亿元。点评：1、信贷投放季节性回落，结构持续向好受季节性因素和监管导向影响，10月新增人民币贷款回落至6898亿，同比多增285亿，延续了今年下半年月度信贷增量与去年同期基本相仿的特点，信用增长呈现边际收敛趋势。从信贷结构看，10月份新增信贷结构与今年三季度情况较为类似，表现为信贷需求恢复较好，结构进一步优化。其特点为：中长期贷款优于短贷、按揭贷款投放稳定以及票据非银延续负增长的特点。一是中长期贷款好于短期贷。10月中长期贷款新增8172亿，同比多增2369亿。其中，企业中长期贷款新增4113亿，同比多增1897亿，基建配套贷款、制造业中长期贷款等增长仍较快。与之相对应的是，居民和企业的短期贷款合计新增-565亿,同比基本持平。事实上，从今年下半年开始，信贷结构较前期持续优化，中长期贷款始终保持较高景气度，7-10月份企业中长期贷款合计