东吴证券：烯烃行业周报：CTO路线维持高盈利，C3下游表现较弱

【原料价格】本周乙烷、丙烷、原油、石脑油、甲醇价格回落，天然气、动力煤价格上涨。乙烷/布伦特原油比价处于近十年35%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年26%分位。【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润：本周乙烷裂解盈利持平，较石脑油路线超额利润减少，油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>MTO>石脑油。②丙烯利润：本周PDH盈利小幅回升，较石脑油路线超额利润下降，油煤气路线利润排序为CTO>PDH>MTO>石脑油。【C2板块】①价格方面：本周乙醇胺报价上涨，环氧乙烷/聚醚大单体/DMC报价稳定，乙烯/HDPE/乙二醇/苯乙烯/聚苯乙烯报价下调。②价差方面：本周乙烷裂解制乙烯价差基本持平，下游环氧乙烷/乙醇胺价差回升，聚醚大单体/DMC价差稳定，HDPE/乙二醇/苯乙烯/聚苯乙烯价差缩窄，目前C2产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。【C3板块】①价格方面：本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯报价均下调。②价差方面：本周PDH价差有所回升，下游聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯价差缩窄。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下