中银证券：食品饮料行业2026年度策略：底部蓄力，强分化中寻找确定性投资机会

在经济结构转型的大背景下，部分传统消费行业面临短期阵痛。2026年，市场对内需提振政策预期增强，低基数下，板块估值及业绩有望迎来修复，逐渐走出困境，演绎出下行、触底、恢复的节奏。当前，食品饮料板块景气偏弱，但行业自身呈现出几点变化，其中不乏结构性投资机会。2026年把握两条投资主线，一是寻找结构性投资机会，围绕新渠道、新品类、新趋势寻找增量机会。二是重视红利资产，在总量下行的环境下，龙头企业强者恒强。从周期维度来看，食品饮料板块估值已回落至历史底部区间，建议积极把握左侧布局窗口期。 支撑评级的要点 受经济结构转型及内需疲软影响，食品饮料板块连续4年收益为负。2026年，市场对内需提振政策预期较强，低基数下，板块估值及业绩有望迎来修复。（1）回顾2025年食品饮料板块表现，板块涨跌幅垫底，也是唯二下跌的行业之一。22至25年，食品饮料板块连续4年负收益。在经济结构转型的大背景下，部分传统消费行业面临短期阵痛，使得个股估值及业绩受到影响，从而影响整体股价表现，机构仓位逼近历史低点。（2）近两年，居民的消费习惯及需求结构伴随外部环境发生变化，国内经济呈现出“高储蓄、弱消费”的特征，市场对提振