华金证券：有色金属行业周报：推荐顺周期铜铝，贵金属望保持长期上行趋势

投资要点本周观点：经济延续中期复苏趋势，推荐顺周期铜铝：欧美及中国各项宏观指标均显示目前仍处于中期复苏趋势当中，中美两国逐步步入主动补库存阶段，基本金属有望迎来景气度的持续回升。2020受疫情影响，全球铜始终维持紧平衡状态且有望延续，后续全球制造业持续复苏有望对铜价形成支撑。同时复苏带来铝需求端持续改善；大选结果基本落定，贵金属有望持续上行：美国大选结果基本落定，美国后续有望出台进一步更大规模刺激计划，同时根据拜登讲话，其上任后首要工作是疫情治理，经济修复可能延缓，进一步对贵金属价格构成支撑。本周内澳洲、英国陆续加大宽松力度，贵金属价格总体有望持续上行。市场表现及估值：本周有色金属板块9.2%，所有申万一级行业中排名第三；板块估值方面，截至11.6日，有色金属板块PE估值40.7倍，28个申万一级行业中排名第7。PB估值2.6倍，排名第15，估值整体适中。分子板块来看：市场表现方面锂、铅锌、黄金分别上涨22%、11%、10%，涨幅排名前三；估值方面锂（223.7X）、稀土（75.1X）、稀有小金属（45.7X）PE估值排名前三；锂（7.8X）、黄金（4.1X）、稀土（3.9X）PB估值