国信证券：美国财政加码国债回购三问：“久期大挪移”有用吗？-260820

事项： 8月19日，美国财政部宣布加码长端国债回购，并计划自9月9日至11月4日，将10-20年和20-30年两个期限区间的单次回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元。 评论： 摘要： 8月19日，美国财政部宣布加码长端国债回购，并计划自9月9日至11月4日，将10-20年和20-30年两个期限区间的单次回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元。这一动作发生在长端美债明显承压之际，30年期美债收益率此前一度升至5.3%以上、处于2007年以来高位附近；消息公布后，长端收益率明显回落，30年期一度下行接近9BP。2年期国债利率快速上行5BP。本报告通过三个问题，拆解本轮财政部长债回购的政策动机、风险转移及市场影响。 Q1：美国财政部此举有何深意？ 长端美债已经先于政策发出警报，这也是理解财政部此举最重要的背景。8月18日，30年期美债收益率一度升至5.337%，创2007年以来、也就是近19年新高；10年期收益率同期升至4.739%左右，全球范围内美债长端抛压明显加剧。也正是在这一背景下，财政部宣布将自9月9日起把10-20年和20-30年两个长端区间的单次流动性支持回购上限，由20亿