华金证券：电子元器件：三季度业绩持续改善，看好基本面高确定性细分板块

2020年三季度行业盈利能力持续改善，子行业市场走势与基本面契合：2020年前三季度电子元器件行业整体销售收入同比增长6.8%，净利润同比增长25.7%，EPS同比增长19.4%，净利润率为5.2%，同比提升0.8个百分点。利润端的同比增速显著高于收入端，业绩持续回升。Q3单季度来看，收入、净利润、EPS同比增速分别为12.8%、40.7%、36.9%，净利润率为6.1%，同比提升1.2个百分点，环比来看，Q3业绩增长好于Q2，主要系产业旺季来临，需求端逐渐恢复，国产化替代需求持续释放，国内供应链业绩恢复较为乐观。其中，半导体二级行业增长最为显著，以苹果产业链为核心的电子制造行业次之，上半年最不理想的光电子行业也在Q3迎来了复苏。与业绩面相对应，2020年初至10月末申万电子一级行业指数上涨29.8%，在28个一级行业中位列第7，走势强于大市，并且半导体二级指数上涨46.6%涨幅最大，电子制造42.2%次之，市场走势与基本面表现基本一致。四季度产业旺季持续复苏，关注高确定性细分板块：Q4作为行业旺季，需求端的复苏已经在Q3显现，疫情尽管存在第二波风险但冲击不会再如上半年严重，各个子板块