华源证券：华源晨会精粹-260506

投资要点： 固定收益浪潮不息，固收+规模再创新高——固收+基金2026年Q1季报分析：2026年Q1公募固收+基金增速加快，规模创历史新高，增量主要来自于二级债基，负债可能主要来源于险资固收部、理财固收部、年金固收等机构资金。截至2026Q1末，固收+基金（偏债混合、一级债基、二级债基及转债基金）合计规模约3.30万亿元，较25Q4增长0.47万亿元，环比+16.6%。头部机构集中度继续提升。截至2026年3月底，固收+基金规模排名前十的基金公司的规模合计为1.6万亿元，占全市场的比例从2025年四季度的48.4%提升至2026年一季度的49.4%。截至2026年3月底，固收+基金规模排名前五的基金公司为：景顺长城、易方达、汇添富基金、富国基金、招商基金。26Q1规模增长TOP10的固收+基金均为二级债基。固收+基金权益仓位提升至23Q2以来最高水平。固收+基金主要增持制造业领域标的，增持境内股票。固收+基金前五大重仓债券中金融债和国债占据主导地位，2026年一季度末合计占比约80%。固收+基金26年一季度平均收益率约0.35%，较25Q4有所下滑。 风险提示：增量政策落地，经济或企稳