西南证券：食品饮料行业2021年投资策略：业绩为王，优选名酒和各子板块龙头

核心观点白酒分化越发明显，优选名酒和次高端：经济增速放缓、消费习惯改变和消费升级跨入更侧重于品牌阶段，行业挤压式增长，行业内企业竞争成为常态，名优白酒需求更加乐观。同时，需要强调的是面对今年特殊疫情，高端酒业绩平稳、渠道和终端很快恢复健康；次高端通过半年左右调整，三季度基本恢复正常，无论是基本面还是市场对于高端、次高端白酒的认知均发生质的变化，未来维持高估值，或进一步拔估值会成为常态。推荐贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）和水井坊（600779）。调味品：行业空间广阔，下游家庭+餐饮消费，相对较为稳健，抗周期能力强，产品结构升级和行业集中度提升是最大看点，高估值背景下行业集中度加速提升。投资遵循两个思路：优选基本面扎实、业绩确定性强的细分子行业龙头企业，推荐海天味业（603288）；关注基本面有所改善，业绩有望加速，推荐中炬高新（600872）、恒顺醋业（600305）、天味食品（603317）、千禾味业（603027）。啤酒：寡头格局稳定，整体行业量增乏力，提价及产品结构升级成为行业增长主要驱动力，关厂提效为啤酒企业盈