东吴证券：工控&电力设备行业2020三季报总结：Q3加速增长，工控大超预期

工控电力设备Q1-3收入+9.11%、利润+23.3%，Q3明显提速，收入+18.3%、利润52.5%。全行业2020Q1-3收入3661.97亿元，同比+9.11%，归母净利润245.21亿元，同比+23.26%；Q3增长明显提速，收入1425.63亿，同比+18.3%，归母净利润107.44亿，同比+52.5%（部分来自去年减值的影响）。盈利能力小幅改善，Q1-3毛利率22.76%，同比+0.18pct，Q3毛利率22.86%，同比+0.15pct。Q3工控行业景气度进一步提升，同时内资工控企业技术与外资逐渐缩小，疫情影响下进口替代显著提速，今年行业普遍实现跨越式发展，Q1-3整体收入+19.5%、利润+41.2%，Q3收入+29.2%、利润+96.1%，龙头汇川业绩大超预期，雷赛智能、信捷电气翻倍增长。1）2020Q1-3实现收入373.6亿，同比+19.5%，实现归母净利润39.4亿，同比+41.2%；Q3收入148.5亿，+29.2%，归母净利润17.5亿，同比+96.1%，汇川、雷赛智能、信捷等工控企业Q3翻倍增长，高增长来自行业周期向上、进口替代加速；2）行业盈利能力显著