天风证券：半导体行业报告：微软发布Copilot+PC，英伟达业绩超预期，关注半导体涨价

一周行情概览：上周半导体行情落后于全部主要指数。上周创业板指数下跌2.49%，上证综指下跌2.07%，深证综指下跌2.93%，中小板指下跌2.72%，万得全A下跌2.64%，申万半导体行业指数下跌4.28%，半导体行业指数落后主要指数。半导体各细分板块全部下跌，半导体设备板块跌幅最小，其他板块跌幅最大。半导体细分板块中，IC设计板块上周下跌4.6%，半导体材料板块上周下跌3.7%，分立器件板块上周下跌4.0%，半导体设备板块上周下跌2.0%，封测板块上周下跌3.6%，半导体制造板块上周下跌4.8%，其他板块下跌6.4%。 行业周期当前处于相对底部区间，我们认为短期来看应该提高对需求端变化的敏锐度，优先复苏的品种财务报表有望优先改善，长期来看天风电子团队已覆盖的半导体蓝筹股当前已经处于估值的较低水位，经营上持续优化迭代的公司在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。创新方面，预计人工智能/卫星通讯/MR将是较大的产业趋势，产业链个股有望随着技术创新的进度持续体现出主题性机会。 微软发布Copilot+PC，AIPC是重要的端侧AI载体，预计随着应用生态的完善，换机潮有望到来。5月