爱建证券：光通信设备行业点评：高速光模块渗透提速，测试设备需求加速释放

投资要点： 事件：光模块厂商发布26H1业绩预告。新易盛（300502）2026上半年归母净利润区间70-80亿元，同比增速77.6%-103.0%；天孚通信(300394)2026上半年归母净利润区间11.24-13.04亿元，同比增速25.0%-45.0%。我们持续看好光模块行业景气持续，高速率产品迭代与出货增长带动对应终端测试需求释放，光通信测试仪器有望充分受益。 测试贯穿光模块全生产流程，高速信号完整性要求提升，示波器成为测试环节核心设备。1)光模块测试覆盖光发射机、光接收机、电发射机、电接收机及系统验证五大环节。发射端重点验证输出光功率、OMAouter、TDECQ、消光比及RIN等关键指标；接收端围绕接收灵敏度及压力眼测试评估弱光接收能力；电接口测试覆盖眼图、ESMW、上升时间及抖动容限等高速信号完整性指标；系统层面进一步验证Pre-FEC/Post-FECBER、PPM容限及管理接口功能，确保模块在实际数据中心场景下长期稳定运行。 2)测试环节资本开支主要集中于示波器。根据新易盛招股书，示波器价值量占测试设备投资的45.2%，用于眼图等时域信号测量，需依托时基系统生成飞秒