东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：美国储气量充足、欧洲储库推进、国内需求边际改善，各地气价平稳

投资要点 价格跟踪：美国库存充足、欧洲储库推进、国内需求缓慢修复，各地气价均较为平稳。截至2025/10/10，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-0.9%/+0.9%/+0.2%/-0.2%/-2.7%至0.7/2.8/2.8/2.7/2.7元/方，海内外价格基本持平。 供需分析：1）储气量充足，美国天然气市场价格周环比-0.9%。截至2025/09/24，天然气的平均总供应量周环比-0.1%至1117亿立方英尺/日，同比+4.3%；总需求周环比+2.7%至1013亿立方英尺/日，同比+2.7%；发电用天然气周环比+4.3%；住宅和商业部门的天然气消费量周环比+0.7%；工业部门的天然气消费量周环比持平。截至2025/10/03，储气量周环比+800至36410亿立方英尺，同比+0.3%。2）储库推进，欧洲气价周环比+0.9%。2025M1-6，欧洲天然气消费量为2408亿方，同比+5.8%。2025/10/2~2025/10/8，欧洲天然气供给周环比+0.6%至59974GWh；其中，来自库存消耗-2660GWh，周环比-61.3%；来自L