华鑫证券：计算机行业点评报告：Tesla（TSLA.O）：汽车营收短期承压，AI、机器人及储能构建增长新极

事件 Tesla于2026年1月28日发布第四季度财报。公司当季实现营收249.01亿美元，同比下降3.1%，环比下降11.4%。营业利润为14.1亿美元，同比下降11.0%，运营利润率同比下降0.5个百分点至5.7%。 投资要点 营收与盈利表现：汽车收入承压，能源与软件业务增长亮眼 营收端：公司第四季度总收入为249.01亿美元，同比下降3.1%。其中，汽车业务收入为176.93亿美元，同比下降11%；能源业务收入为38.37亿美元，同比增长25%；服务与其他收入为33.71亿美元，同比增长18%。能源及服务业务成为营收增长核心支撑。 盈利端：公司非GAAP净收入为17.61亿美元，同比下降16%；GAAP毛利率为20.1%，同比提升了3.86个百分点，运营利润率为5.7%，同比下降0.5个百分点。现金流方面，自由现金流为14.2亿美元，同比下降30%，期末现金及投资余额为440.59亿美元，同比增长21%，资金储备仍保持充裕。 AI与自动驾驶：Robotaxi商业化落地与FSD生态扩张 公司加速向物理AI公司转型，Robotaxi在奥斯汀率先实现无安全员运营，FSD订阅模式转型与数