国信证券：垂类AI应用专题：领先的独立大模型公司智谱，产品矩阵快速扩张

国内领先的AI公司，产品进入快速迭代阶段。北京智谱华章科技股份有限公司成立于2019年，是中国领先的AI公司，致力于追求通用人工智能创新。公司为机构客户及个人用户提供通用大模型服务，已为逾八千家机构客户、约80百万台设备提供支持。以2024年收入计，公司是中国最大的独立大语言模型厂商及第二大大语言模型厂商，市占率达6.6%，2022、2023、2024、2025H1公司日均token消耗量分别为5亿、21亿、0.2万亿及4.6万亿。 公司收入高速增长，净利润短期承压。2025H1公司实现收入1.91亿元，同比增长35.03%。分业务来看，本地化部署的收入由2024H1的0.27亿元增加503.5%至1.62亿元，占公司收入比重达84.81%，主要由公司持续为客户提供更复杂的大模型服务，并将其扩展到更多客户群体推动；云端部署的收入由2024H1的0.18亿元增加60.7%至0.29亿元，占收入比重达15.18%，主要得益于客户数量及服务产品应用场景增加。2025H1公司实现净利润-23.51亿元，主要由算力服务费增加、研发开支等成本增加导致。 客户快速涵盖广泛，下游集中度高。公司拥有广泛