开源证券：非银金融行业周报：IPO扩容叠加明星项目过会，投行线或成券商新催化

周观点：IPO扩容叠加明星项目过会，投行线或成券商新催化 低估+低配置+盈利持续超预期是我们重点推荐头部券商的核心逻辑。边际看，2季度资金面压制有望解除，IPO扩容叠加明星项目过会有望直接催化券商投行和投资链条盈利高增，券商盈利景气度持续超预期，重视三大中长期叙事下券商ROE的持续改善：存款迁移下的财富管理、跨境需求下的海外扩表和科技浪潮下的投行投资赋能是券商行业的三大中长期叙事。继续重点提示头部券商机会。 券商：2季度IPO扩容明显，投行链条有望成为券商板块新催化 （1）本周日均股基3.69万亿，环比+4.5%；本年累计日均股基3.2万亿元，同比+96.90%。中基协披露4月公募基金数据，从AUM看，4月主动权益（股+混-股票型ETF，下同）、股票ETF、债基、FOF和QDII分别+9%、+1%、+5%、+6%、+9%，净值驱动主动权益基金和QDII规模环比高增；从份额看，主动权益、股票ETF、债基、FOF和QDII分别-1.3%、-6.2%、+3.6%、+3.6%、+0.4%，资金净申购债基、FOF和QDII，赎回主动权益和股票ETF基金。（2）IPO规模环比扩容明显，明星项目集中