东吴证券：乘用车&智能化12月报：11月产批零超预期，理想AITalk明确智驾方向

乘用车跟踪 行业景气度跟踪：11月产批零表现超预期。产量方面：乘联会口径11月狭义乘用车产量实现301.8万辆，同环比+14.1%/+14.1%。销量方面：乘联会口径批发销量实现294万辆，同环比+15.5%/+7.6%。交强险口径零售销量236.5万辆，同环比分别+23.4%/+4.3%。出口方面：乘联会口径整体出口39.6万辆，同环比分别为+4.8%/-10.2%。 新能源跟踪：11月新能源渗透率有所下降。11月新能源汽车批发渗透率48.9%，环比-1.20pct；零售口径渗透率为52.5%，环比+0.50pct。 自主跟踪：11月整体自主批发市占率环比下降。批发/零售自主品牌市占率分别为68.3%/64.1%。 L3智能化整车环节跟踪 L3级别渗透率跟踪：11月高阶智驾渗透率同比再增长，产业趋势明确。新能源乘用车L3级智能驾驶渗透率为11.2%，同/环比+5.2/+0.9pct，同环比增长。重点车企来看，11月L3高阶智驾渗透率问界>理想>小鹏；问界智驾渗透率水平达78.7%；小鹏P7+交付起量，整体智驾渗透率为36.9%，环比回暖；理想智驾型销量比例47.3%。 L3级别功能落