国信证券：金开新能（600821）-费用率下降助力业绩增长，新能源持续稳健发展

金开新能(600821)核心观点营业收入稳步增长，归母净利润显著增加。2023H1，公司实现营收17.08亿元（+10.72%），归母净利润5.17亿元（+38.72%），扣非归母净利润4.69亿元（+29.22%）。公司营收和归母净利润增加主要系公司风光新能源装机容量增长致发电量增加以及公司费用率水平有所下降。上半年公司累计完成发电量36.35亿千瓦时（+11%）。毛利率和费用率水平下降，净利率有所上升。2023H1，公司毛利率为60.04%，同比-4.40pct，毛利率下降主要系2023H1并网容量高于去年同期，营业成本增幅较大，2023H1公司营业成本为6.83亿元（+24.43%）。费用率方面，2023H1，公司财务费用率、管理费用率分别为23.22%、6.60%，财务费用率同比减少4.71pct，管理费用率同比增加0.30pct，整体费用率有所下降，主要系公司综合融资利率降低使财务费用减少。受益于公司费用率水平下降，公司净利率较2022同期增加6.16pct至32.30%。ROE同比下降，经营性净现金流有所下降。2023H1，由于权益乘数同比降低，公司ROE下降，较2022年