东吴证券：非银金融行业跟踪周报：政策密集期，保持乐观

活跃资本市场政策是当前板块最大的上行因素：1）本周汇金集中增持国有四大行，同时拟在未来6个月继续增持股份。在市场极度悲观、金融股估值处于历史低位、交易活跃度极度低迷的背景下，汇金做出了系统性增持的动作，政策信号意义远远大于增持本身，低估值权重金融股或迎来较为确定的估值修复行情。2）本周末证监会对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性优化，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。这一调整一方面呼应了前期市场对于融券业务的关注和担忧，另一方面对比来看，前期鼓励融资，当前阶段性限制融券，反映了监管层活跃资本市场的决心。因此，综合而言，我们认为，当前是估值底部的政策呵护期，要对板块保持乐观。行业基本面的因素或已进入磨底向上的区间：1）当前证券、基金交易活跃度处于近年来底部区间，随着活跃资本市场政策的持续输出及政策效果落地，叠加基本面因素的改善，我们认为市场活跃度将逐步修复向上，财富条线或深度受益；2）保险开门红陆续推动，保险负债端进入重要的数据观察窗口期，负债端逻辑的验证值得期待；3）三季度股债市场表现拖累整体自营表现，三季度或是一个阶段性底部。因此综合而言，我们认为最差的时候或已过去，