国金证券：科技产业研究周报：AI巨头极积布局上游，养虾热也需注意风险

核心要点 产业前沿 随着"内存墙”的带宽限制不断累积，光子元件、基板材料、核心设备、CPO等符合产业趋势的AI环节确定性受益，字节跳动可能正通过海外布局，获取英伟达AI芯片，阿里千问郁博文加入字节跳动，火山引擎正式上线ArkClaw，国家互联网应急中心发布关于OpenClaw安全应用的风险提示。 资本风向 英伟达与Nebius宣布达成战略合作伙伴关系，Meta计划在2027年底前部署四款新一代自研AI芯片，以应对其快速扩张的AI计算需求，为应对芯片紧缺情况，马斯克计划建造芯片工厂，谷歌近日发布原生多模态嵌入模型GeminiEmbedding2，Meta最新AI模型推迟发布，性能表现不如同行，腾讯旗下全场景AI智能体WorkBuddy正式上线。 本周观点 近期NV多次增强对供应链的投资，供养产业链的决心非常坚定。国内腾讯、百度、阿里巴巴、字节跳动、美团、京东等互联网大厂，小米、华为、荣耀等手机大厂等科技大厂均发布了一键部署、接入OpenClaw的相关方式，国产算力需求加速向上。甲骨文第三季度剩余履约义务（RPO）达到5530亿美元，同比大增325%，较上季度末再增290亿美元，公司将20