国信证券：5月非农数据点评：拐点来了吗？-260607

事项： 美东时间6月5日，美国劳工部统计局（BLS）发布5月非农就业报告。新增非农就业人数为17.2万，超过市场预期的8-8.5万人，上月数据亦上修至17.9万。失业率录得4.3%，与上月持平，符合预期。 评论： 就业超预期，加息预期重新升温。5月美国新增非农就业17.2万人，大幅超出市场预期的8-8.5万人，前两月数据合计上修9.3万。从结构上看，夏季旅游消费启动、餐厅度假区季节性招工带动休闲和酒店业贡献7.0万，教育和医疗延续稳定扩张，成为本月非农最大贡献项。信息业则在科技裁员与新创企业涌现的两股力量拉扯下小幅负增。失业率维持在4.3%，与上月持平。薪资增速较上月略有回落，工资-价格螺旋尚未形成。整体来看，这份超预期的就业报告让市场对年内加息的定价明显提前。 在就业市场超预期、美伊冲持续的背景下，美联储货币政策的方向似乎不该有太多悬念。近期沃勒、卡什卡利等联储理事持续释放鹰派信号。沃什本人也是鹰派领袖，他在伯南克任内就以对通胀高度警惕著称，彼时面对的还是“低通胀、高增长”的理想组合，当下处境远比那时复杂，沃什更无偏软的理由。市场目前定价年内12月加息，但我们维持年内不加不降的判断。