中邮证券：国邦医药（605507）-周期底部尽显龙头韧性，动保业务增速亮眼

国邦医药(605507) l事件 公司发布2025年度及2026第一季度业绩，2025年实现营业收入60.11亿元，同比增长2.05%；归母净利润8.21亿元，同比增长5.02%；扣非归母净利润7.70亿元，同比增长1.11%。2026年一季度公司实现营收15.21亿元，同比增长5.61%；归母净利润1.61亿元，同比下滑-25.28%，主要受当期财务费用下降拖累。 l核心观点 动保板块展现规模壁垒与周期韧性，氟苯尼考和盐酸多西环素快速上量。2025年动保业务实现收入24.92亿元，在行业底部震荡期仍维持23%的毛利率，比上年增加5.46个百分点。核心大单品量增显著，氟苯尼考出货突破4000吨、盐酸多西环素突破3000吨，同比增速均超30%。公司经过多年的技术积累和经营摸索，创立了先进完整的现代化、规模化、标准化生产制造平台，建立了从实验室小试到万吨级工业化放大的全链条工程化体系，在品种开发和生产中具备成本优势。 品种拓展与与全球认证加速，构筑平台化收入矩阵。公司坚持“多品种头部”战略，2025年销售产品超80个，其中13个收入过亿、4个超5亿，产品矩阵抗周期能力强。2025年注册认证