国信证券：京沪高铁（601816）-串联核心经济区，铁路客运上市公司龙头

京沪高铁(601816)核心观点高铁客流持续提升，“八纵八横”打开未来空间。铁路客运是我国运输体系的重要一环，尤其是高速铁路的修建极大的降低了沿线城市人员往来的时间成本。高铁的快速发展对促进跨区域人员流动，提升经济活跃度做出了重要贡献。高铁旅客运输量快速增长，2021年已占我国铁路客运量的73.6%，占我国营业性客运量的23.2%。未来随着我国高铁网络进一步拓展至“八纵八横”，高铁客流及份额有望持续提高。运营京沪黄金线路，委托管理模式盈利能力稳定。京沪高铁上市公司运营京沪高速铁路客运业务，并为跨线车提供路网服务，公司的控股子公司京福安徽为合蚌客专等四条线路提供路网服务业务。京沪高铁串联我国华北、华中、华东经济最发达地区，是中国最为繁忙的铁路线路之一，客流充足，盈利能力较强，2019年公司毛利润率51.1%，净利润率36.2%，即便在疫情影响最为显著的2022年，公司毛利润依然为正。防疫政策优化后，2023年一季度公司已经全面恢复盈利。铁路客流复苏强劲，长期增长空间可期。铁路客流复苏强势，2023年5月单月旅客量已经超越19年同期水平5.7个百分点，凸显居民出行韧性。预计暑运铁路客流有望