中银证券：房地产行业2025年12月月报：12月新房成交同比降幅收窄，二手房降幅扩大；全年新房成交同比降幅收窄，二手房同比增速由正转负

核心观点 【新房成交】 12月新房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄。12月40城新房成交面积环比+33.6%，同比-32.1%，同比降幅收窄6.6pct。我们认为，影响居民购房能力及购房意愿的收入与就业预期尚未根本性扭转，市场信心仍然不足，叠加25Q1销售的基数也相对较高，我们预计26Q1市场仍将面临一定压力。从各能级城市来看，12月一、二线城市新房成交面积同比降幅均收窄，三四线城市同比降幅扩大。1）一线城市：12月新房成交面积环比+33.3%，同比-28.9%，降幅收窄14.6pct。具体来看，12月北京新房成交面积环比上升56%，同比下降32%；上海环比上升12%，同比下降11%；广州环比上升30%，同比下降31%；深圳环比上升114%，同比下降48%。2）二线城市：12月新房成交面积环比+41.0%，同比-31.6%，降幅收窄5.7pct。12月新房成交面积环比正增长但同比负增长的有南宁、南京、武汉、青岛、苏州、济南、成都、宁波，同环比均负增长的有杭州、福州。3）三四线城市：12月新房成交面积环比+16.1%，同比-39.0%，降幅扩大4.6pct。 25年全年新房成交规模下降