海通国际：中国可选消费：大消费渠道脉搏：零食零售春节表现亮眼，引入新模式差异化竞争

事件：2026年2月24日，海通国际举办量贩零食专家会，邀请量贩零食加盟商分享25年门店运营基本情况及26年行业竞争及展望。 25年单店营收增速下滑幅度逐季收窄，春节期间表现亮眼。根据专家样本数据，位于华中、华东及西南的40家门店，25年单店营收同比下滑约5%，但毛利率同比有所提升。25年单店营收增速下滑幅度逐季收窄，至25Q4单店营收增速转正，主要受到以下因素带动：1)成熟商圈内地方品牌/个人店退出，客源回流；2）货品结构调整，白牌比例提升；新增潮玩、烤肠及蛋挞等高毛利产品。春节期间，单店营收同比增长近20%，表现亮眼，乡镇、县级城市及农村市场的门店业绩提升较为显著，其中65%以上的消费群体为6-18岁儿童及学生，其消费支出主要来自于春节红包。 量贩零食头部品牌开店加速，运营稳健。2025年，头部两家品牌关店率均低于5%，且低于行业警示线7%，反映两家公司运营稳健。根据专家测算，2026年，头部两家品牌分别计划新增店铺6000家及10000家，保守估计两家公司仍可分别新开至少5000家店铺。成熟商圈仍会持续加密，若存在优质位置且市场容量足够，就会布局新店，好想来2026年1月单月新开