开源证券：投资策略周报：靴子落地，继续重视再平衡-260830

本周权益表现：海外扰动一波三折，A股修复冲高回落 本周（8.24-8.28），美股和A股均较上周转强、港股转弱。本周，上证指数、科创50分别收涨1.2%、0.5%，深证成指和创业板指录得-1.0%和-3.4%。 成交量和AI产业链的信心是现阶段A股修复高度的主要制约项。其一，对比4月反弹行情，8月4日以来的显著差异在于成交额持续缩量，反映市场在面临业绩期、海外地缘和海外货币政策不确定性时趋于谨慎。其二，从周中A股对事件的定价表现来看，结构上并不缺乏做多意愿，但短期主要制约在行业层面（AI代表的科技制造链）。 我们认为，当前的制约因素来自多方面：其一是交易拥挤的退坡需要时间消化，其二是近期美债、海外地缘和货币政策的波澜对科技行业的估值存在压制，市场阶段性更偏好低波、稳健型资产；其三，JacksonHole央行年会后，短期全球大类资产定价的基准情形，或从通胀预期交易走向美联储加息预期交易。 Q2业绩指引：关注超预期增长行业 2026年H1全A营业收入、归母净利润累计同比增长7.6%和16.9%，增速分别较2026年Q1提升2.3pct、10.2pct。剔除非银金融后，全A（除非银）2026