开源证券：商用车行业点评报告：2026年重卡增长动能延续，出口表现亮眼

总量：新一轮以旧换新补贴政策出台及时，2026年重卡增长动能延续。 2025年12月29日，国家发改委、财政部出台新一轮以旧换新政策，基本沿用2025年的补贴框架和标准，并强调优先支持电动货车更新。此次政策出台迅速，实现了与2025年的无缝衔接与优化调整。据第一商用车网数据，2026年1-2月国产重卡销量约18.0万辆，同比增长+17.5%，延续了2025年的增长趋势；分月份来看，1月重卡销量迎“开门红”，月度批发销量10.5万辆，同比+46.0%；2月受春节假期影响，销量季节性回落，月度批发销量7.5万辆，同比-7.8%，环比-28.8%。展望3月，各厂家或加快销售节奏，进行季末冲关，叠加各地以旧换新补贴细则陆续出台，预期3月销量将有所改善。 结构：新能源渗透率长期提升趋势向好，出口表现亮眼。 新能源重卡批发销量保持较高增速。2026年1月国内新能源重卡批发销量为2.0万辆，同比+102%，单月渗透率为21.5%，较2025年同期+2.9pct，环比下降约32pct，主要系2025年末预期政策退坡形成抢购潮提前透支部分需求所致。随着高速重卡专用充电站密集落地，补能焦虑逐步缓解，新能源