中航证券：纽威股份（603699）-外销高增盈利超预期，平台化战略加速兑现

纽威股份(603699) 报告摘要 事件：公司发布2025年年度报告及2026年一季度报告。2025年实现营收77.68亿元，同比+24.53%；归母净利润16.01亿元，同比+38.54%。2026年一季度实现营收18.13亿元，同比增长16.53%；归母净利润3.45亿元，同比增长31.40%。 业绩持续高增，盈利能力显著增强 2025年公司业绩实现高速增长，分区域看，外销业务实现收入52.82亿元，同比增长38.51%，占主营业务收入比重由2024年的61.1%提升至68.0%；内销业务实现收入24.35亿元，同比增长2.28%，保持平稳。2026Q1延续强势，归母净利润3.45亿元、同比增长31.40%，其中汇兑损失0.71亿元，剔除后实际利润增速更高。公司业绩表现优异，主要得益于：1）前期LNG、海工造船等高毛利率订单释放；2）水处理、核电等新业务加速放量；3）工艺设备升级、原材料价格下降等成本端改善。公司盈利能力再创新高，2025年毛利率39.28%，同比+1.18pcts，净利率20.86%，同比+2.17pcts，其中外销毛利率41.81%，同比+0.09pcts，内销