中银证券：机械设备行业2025年年报和2026年一季报综述：行业温和修复，把握高景气硬科技机遇

我们选取申万机械设备行业分类（2021）作为统计样本，对机械设备行业及其细分子行业的营业收入、归母净利润等财务指标进行分析。25年机械设备行业收入温和增长利润质量改善，进一步确认复苏趋势；进入2026年一季度，营收端继续改善，利润端受汇率与费用阶段性扰动短期承压。未来建议关注周期性改善、AI基建拉动的相关需求以及新技术的相关机会，维持行业强大于市评级。 支撑评级的要点 行业整体：25年延续复苏迹象，26Q1盈利端有所承压。2025年申万机械设备板块实现营业收入21,157.62亿元，同比增长5.17%，归母净利润1,206.94亿元，同比增长12.84%，综合毛利率为23.35%，同比提升0.50pct，净利率为6.22%，同比提升0.51pct，展现出明显的复苏趋势。2026年一季度实现营业收入4,923.72亿元，同比增长7.61%，环比下降18.51%，归母净利润313.39亿元，同比下降5.28%，环比增长145.52%，综合毛利率为23.56%，同比提升0.76pct，环比下降0.05pct，净利率为6.80%，同比下降1.03pct，环比提升4.28pct，利润端有所承压