万联证券：传媒行业跟踪报告：爱奇艺宣布转型，关注五一电影及游戏行业表现

行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌2.69%，居市场第29位，跑输沪深300指数3.55pct，跑输创业板指数2.40pct。年初至今，传媒行业（申万）累计跌幅2.62%。上周爱奇艺召开2026爱奇艺世界·大会，会上发布了核心产品纳逗Pro，并宣布将转型成“非中心化社交媒体”。从积极维度来看，多智能体并联作业可实现影视创作全流程自动化提效，有效压缩制作成本与周期，降低专业创作准入门槛，平台将流量、IP与商业收益返还创作者的模式，也重构了行业利益分配逻辑，能够激活个体创作活力，推动影视工业化升级与内容供给多元化。但结合当前市场舆论与行业现状审视，此次变革同样存在明显短板与争议，现阶段观众对AI深度介入影视创作接受度有限，过度依赖智能体流水线生产，容易催生同质化、套路化的低质内容，挤压原创精品的发展空间。未来行业仍需在AI工具应用、原创价值保护与用户体验之间寻求平衡。同时需要时刻关注电影五一档期及游戏行业表现，我们认为五一档电影与游戏行业的双线表现，将成为短期文娱板块核心催化，共振驱动行业景气度持续上行。电影端，2026年五一档定档影片类型覆盖警匪、温情、动画、红色题材等多元品类，头